图1：最大的黄金ETF---SPDR黄金持仓报告。
二、美国商品期货交易委员会（CFTC）最近两期报告显示，近期以非商业持仓为主导的状况正悄然发生变化，6月29日发布的报告显示，非商业持仓的多头头寸减少了3928手，散户多头头寸减少了6，861手。7月6日发布的报告显示，非商业持仓的多头头寸减少了28，719手，空头头寸也增加了6，964手，散户多头头寸减少了2，840手。报告说明了市场对黄金的做多行为大大减弱，并且有转手做空的行为开始。
图2：7月6日发布的CFTC持仓报告。
三、暂时欧元区经济状况从危急转向了平和，但是面临7月23日欧元区银行业的压力测试结果，虽然欧元区政府认为这一行为将提振欧元，降低市场担忧情绪，但是7月初初步的压力测试并不理想，据海外媒体报道，大约有20家欧洲银行在压力测试中不及格，并被迫加入集资行列，集资规模将高达300亿欧元。所以，最终的透明度较高的压力测试结果会怎样，就成了悬在欧元头上的一把刀。虽然欧元仍处于反弹趋势，但是动能正在减弱，从技术面上来看，1.2700一线的重要趋势线阻力开始起了作用。猜测市场一部分投资者做多欧元的行为在此价格会选择获利了结，以躲避欧元区银行业带来的风险，而资金或将流向近期表现突出的股市或者非美货币。表现疲软且走势存在矛盾的黄金市场不受青睐。
图3：以星期为单位的VIX恐慌指数不断下降，表示市场对经济危机的担忧情绪减少，特别是对欧元区的境况表现乐观。
图4：欧元兑美元日线图，价位突破趋势线压力。如在近期几个交易日能站稳，后市强烈看涨。
四、美国经济的复苏陷入了困境，前段时间，美国经济数据大面积沦陷使得市场对美国的复苏能力提出质疑，双底衰退论一度造成市场恐慌。美国股市下挫，但是我们看到，美元指数并没有因为股市疲软而因避险功能乘势上扬，黄金也如此。说明资金流没有在经济疲软的时候从股市流向美元及黄金市场，说明市场对两大避险品种也不抱很大希望。上周，美国公布的经济数据有轻微好转的趋势，例如初请、续请失业金人数下降。美国股市带动全球股市上扬，美元指数和黄金则继续下跌，说明避险资金开始松动，资金有向风险市场转移的意愿。但是美国的经济复苏总体处于疲软状态，通胀率不断下降，正说明经济复苏动能不足，资金后期可能更倾向于非美货币及商品货币。
图5：美元指数的日线图：价格在楔形形态中整理，走势偏弱，MACD继续在死叉轨道中运行。
五、回顾欧元区主权债务危机，美元指数和黄金价格同涨同跌的行为，在交易上，相信很多投资者会采取特殊套利方式，即同时买入美元及黄金，这样的好处在于，如果美元和黄金继续保持以往的负相关性，则这样的组合类似对冲，如受避险方式炒作，则美元及黄金同时被推高，既分散了风险，又取得盈利。这样的行为算是稳赚不赔的。但是随着欧元区的日渐稳定和美国经济的不确定性使得欧元、美元、黄金之间的关系复杂和无序，这样的套利模式就有了风险，所以当投资者把资金撤出美元市场或者黄金市场的时候，考虑到平衡性，可能将对两大避险品种同时获利了结，使得美元和黄金又出现同跌的局面。
